進入3月中下旬，投資者較為關心周期行業下游需求是否出現真實改善；水泥行業不存在中間貿易商和社會庫存的干擾，水泥出貨量能真實反映下游實際需求情況，我們近期針對不同地區的水泥和混凝土生產企業進行了電話調研，主要紀要如下。
3月水泥出貨量大幅上升，龍頭表現好于行業。1~2月全國水泥產量同比下降了8.2%，大部分企業的銷量也出現了同比較大幅度的下降，但我們了解到自3月以來水泥出貨量出現了大幅改善，主要受益于農村市場和市政工程建設的啟動快于預期。
1）華東某龍頭企業1~2月水泥日均出貨量同比持平，3月日均出貨量同比提高接近25%，預計一季度同比增長接近10%；2）華中某龍頭企業1~2月水泥日均出貨量同比下滑20%，3月日均出貨量同比提高接近15%，預計一季度同比下滑5~6%；3）華東某中小企業（熟料為主）反映1~2月出貨量同比有所下降，但3月接單量基本實現同比持平；4）華南某龍頭企業1~2月水泥日均出貨量下滑12%，3月日均出貨量同比提高16%，預計一季度實現同比持平；5）華北某龍頭企業1~2月水泥日均出貨量同比增長26%，3月出貨量同比增長超過30%，預計一季度同比增長30%以上。
3月混凝土出貨量大幅上升，反映基建（部分地產）開工增加：
1）華北某龍頭企業1~2月混凝土出貨量同比下降20%，但3月出貨量同比大幅回升，預計一季度出貨量將實現同比持平；2）華南某龍頭企業1~2月混凝土出貨量同比下降31%，盡管3月數據尚未整理完畢，但出貨量同比增速已經轉正；3）某全國混凝土企業（下游客戶房地產+公共建筑占比超過70%）一季度簽約商混訂單量同比增長200%，一季度截至目前產銷量同比增長30~40%。
